区块链投资离不开严谨、细致和科学的研究

2022年9-10月，Brave推文整理。

区块链研究是一项需要严谨、细致和科学方法的工作。然而，现实中，许多人所看到的“研究”往往只是翻译或宣传而已。真正的研究需要深度和体系，而推文上的讨论仅能触及表层，难以形成完整的认知。相比之下，基地作为一个更为专业的平台，为深入研究提供了更好的土壤。目前，基地仍处于早期阶段，但接下来，我会依托基地的优势，在书籍、信息源等基础设施的搭建与维护中，从具体问题出发，与基地成员协作，共同更新对行业问题的理解。

（推友评论：支持博士直率一点。发现善良的人真的容易被欺负，善良必须有锋芒。如果连自己的平台都不能表达立场，那确实太过压抑了。）

一、投资方法：批判性思维与科学精神

在投资领域，我始终认为巴菲特和芒格的投资方法是散户投资者最值得借鉴的典范。投资的第一原则是把风险摆在首位，这要求对行业具备极为深刻的理解，“不懂不投”才是明智之举。这种投资理念意味着，我们必须始终用批判性思维和科学精神去评估行业发展的现状，而不是被情绪或个人偏好左右。例如，有人因为我批评以太坊而不满，甚至希望我因此妥协。但如果为了迁就他人而放弃客观判断，这只会妨碍对事物的真实认知。因此，未来我会更加直率地表达自己对行业的看法。

（推友评论：今天遇到好多币圈社群推销 $AGR，理由竟然是“阿根廷会在世界杯夺冠”。再追问依据，回答无非是“有梅西”。这和赌博有什么区别？简直令人吐血！“不懂不投”这点我非常认同，投资需要理性，而不是盲从热闹。）

二、对行业的认知：完整拼图与细节完善

区块链行业的发展速度并没有外界所宣传的那样快。对于某个项目的某项功能，不能孤立地看，而是要结合不同公链的实际情况进行综合比较。只有当你对行业形成了完整的拼图，才能从日常资料中不断完善细节。如果绕过了像 Cardano 或 Polkadot 这样的项目，就说明你尚未形成对行业的全面认知。例如，直接武断地认为“以太坊是人类文明级别的创新”，显然是缺乏对行业整体了解的表现。

短期炒作者自然不会关心区块链行业还有哪些问题未解，也不会注意到这些问题可能被以太坊以外的项目解决。他们更在意的是以太坊是否通缩、是否能够带来短期利润，并且以 KOL 的身份，通过包装和叙事为以太坊的未来路线图增添吸引力，吸引新人入场。同时，他们还常常随意贬低以太坊的潜在竞争对手，尽管事实往往并非如此。的确，投资 ETH 在短期内可能表现不错，但从长远来看，真正重要的还是行业的逻辑与前景。

例如，相较于Cardano，以太坊的质押机制非常拉胯。关于质押和去中心化的问题，我在之前的推文中也提到过。可以参考 BitRun 的分析。我的关注点是，你是否能在自己的硬件钱包中实现去中心化质押，并 100% 控制 ETH 的私钥？Cardano 可以做到，而以太坊则需要至少 32 个 ETH 并运行自己的节点才能实现。大部分散户的质押方式实际上存在风险。SSV 并不是彻底的解决方案，同时也还有其他隐患。这些问题正是以太坊仓促转向 PoS 的代价。

（推友评论：最麻烦的是，以太坊的未来路线图越来越复杂，而围绕 EIP 的微创新叙事也越来越多。区块链行业本质上需要一代代的颠覆性创新，而不是叠加复杂性。）

三、新人投资者的困局：接盘侠的宿命

无论你选择哪个项目，作为后来者，你其实都很难摆脱接盘侠的身份。因此，新人投资者更需要关注行业的逻辑和整体前景，而不是盲目追逐短期热点。更重要的是要始终保持独立研究（DYOR）的态度。对于行业中深耕多年的老玩家来说，ETH 的持有成本可能仅为几美元到几十美元，而不是今天的高价。接下来的增长潜力则充满不确定性。如果新人没有清晰的判断，往往只是被画饼吸引的接盘侠。

（推友评论：“接盘侠”这个词我非常喜欢。大部分新韭菜无法正视自己接盘侠的身份，也没有摆正自己的位置。以 2017 年之前入场的玩家为例，ETH 的成本可能只有几美元；BTC 的成本上限不过 3000 美元；ADA 后来也仅在 0.02 美元时被抄底。新人若不是接盘侠，又能是什么？）

事实上，所谓的巴菲特型投资者从来不会盲目追逐短期热点。他们的核心在于找到好项目，在极低的价格入场，并耐心等待行业发展，直到接盘侠不断涌现。一轮熊牛交替，接盘侠换了一茬又一茬，而长期投资者则通过持续研究，在行业发展中享受复利的力量。对于不以区块链投资为主业的普通投资者来说，最大的优势在于可以耐心等待底价建仓，然后静待接盘侠入场。这才是真正的财富密码。然而，这种极其简单直接的策略，却只有少数人能够坚持。

（推友评论：优秀的标的，绝对的耐心，就是如此简单。但新入场的韭菜几乎不可能具有这样的思维。要熬过一轮完整的牛熊周期，才能真正赚钱。然而，绝大多数韭菜在一个周期结束之前，早已被榨干、被迫离场了。）

四、大众共识无法带来真正的财富密码

从历史来看，我从未见过大众共识能够带来真正的财富密码。例如，2013 年的大众观点是“比特币是什么？”；2016 年以前，大众普遍认为以太坊是骗局，而这恰恰是投资以太坊的最佳时机。2018 年时，大众的共识是“EOS 是下一个以太坊，三浪打完 500 美元”。而今天，90% 的韭菜认同的观点，往往正是风险的来源。

今天，许多新韭菜对比特币失去了信心，那么你需要思考，比特币是否真的廉颇老矣？与此同时，也要警惕自己是否在投资下一个 EOS。以 Solana 为例，我曾多次预警其风险，但新韭菜却不愿相信。对于那些被 90% 的韭菜高度认可的叙事，你应该打上一个大大的问号，因为市场不会让 90% 的人同时赚钱。

如果你是短期投机高手，那么市场越热闹、人越多越好。但对于长期投资者或趋势投资者来说，90% 的新韭菜都能看到且无比认可的未来，往往是风险的最大来源。一旦泡沫破裂，市场便会尸横遍野。不同的投资方法决定了看待问题的角度，而专业投资者往往能从狂热中保持清醒。90% 的新韭菜想在乌合之众的狂欢中成为赢家，其概率几乎为零。

（推友评论：投资者确实分为很多种，有打新的，有赌博的，有价值投资的，也有跟风的。我属于新韭菜，感觉币圈大多在讲故事。一年来，我主要是观望，偶尔看看新鲜事，权当恶补英文。去中心化是我最初的兴趣，而 NFT、公链、灰度或 A16Z 的投资叙事并不能打动我。我只看中一个项目，并选择用可承受的成本长期买入，押注未来。）

五、小结：理性与耐心是关键

区块链行业充满了机会与风险。无论是研究、投资还是实践，都需要以科学的态度和批判性思维为指导。在这个市场中，真正的财富密码从来不在大众的共识里，而在于耐心与理性。新人应首先正视自己的角色，从行业逻辑出发，而不是被短期的叙事所迷惑。对于那些愿意长期投入时间、精力并保持独立思考的投资者来说，行业的复利效应终将回报他们的坚持。