沉没成本和机会成本:为啥投资不太适合作为主业

  • 沉没成本和机会成本:为啥投资不太适合作为主业

    發布人 Brave 2023-11-29 15:07

    我的一贯观点,同时也是近期更加明确的一个理解是:投资是一个很好的副业,但对绝大多数人来说,不太适合作为主业。

    为啥?理解这个问题,就需要引入沉没成本和机会成本的概念。

    首先,先从沉没成本的角度来看:投资领域,可不是越努力越幸运,把投资作为主业,沉没成本可能很高。

    把投资作为主业的话,为了最大化自己的时间收益(毕竟这是自己的主业啊,要认真!),显然,很多人就会选择进行短线投机。或者尝试各类风险更大的交易活动。

    然而,这样做能否增加收益?不好说,因为投资是买卖风险的游戏,不是你”一分耕耘,一分收获“的打工体验。不是越努力就越幸运,反而是越努力越亏钱。

    甚至,从经验和概率上讲,投入到短期投机的时间增加以后,风险反而会不成比例地提高。因为你的定力会更少,大量时间精力投入后,如果反而没有赚钱,还亏了很多钱,这会让你被巨大的沉没结果绑架。

    昨天读到的 Tuoqi Liu 博士的文章《我的投资故事》,就谈到了这样一个问题:

    我开始投资的时候,我父亲和我亲舅舅已经在股市里面扑腾了 20 年。他们俩是风格截然相反的,我爸是是长期投资,价值投资,业余兴趣投资。我舅舅很早就开始了职业的,短线的,每天盯盘的炒股。
    从世俗意义上来说,我舅舅是个失败人生的范例,他毕业于复旦大学,写的小说很早就发表在《人民文学》,《小说月报》等著名期刊上,当年是远近闻名的才子,舅妈是公认的美女,财政局的铁饭碗也让人羡慕。后来,他炒股渐渐迷失了人生方向,先是荒废工作,借朋友亲戚的钱,参与短线投机。全家关系紧张,几近妻离子散。
    我外公只有我舅舅一个儿子,期望非常高,最后他的人生高开低走,走向沉沦,我这种新派的人,当然是觉得,只要他开心就好。但我外婆一家不能释怀,觉得炒股害人,至今都对股票这个东西,偏见颇大。

    当然,没有对比就没有伤害:

    相比之下,我父亲则是一个成功的股票爱好者,对他来说,投资就和别人去钓鱼,去打球,去院子里种菜一样的业余爱好。他投资的思路,第一就是长期投入,他每一笔买入都有笔记,比如民生银行,格力电器,都是他的心头爱。民生银行便宜一些,一次会买个几百股,格力电器一次只买的起 100 股,有了奖金,结余的工资,就像储钱罐一样投入。第二个经验就是长期持有,格力电器,我父亲关注和持有了接近 15 年以上。第三个,经验就是只买身边的企业,比如说,美的,格力,五粮液(他不喜欢喝茅台),永辉超市,长城汽车,中国平安。这些身边的企业股票,他都会关注和购买。他投资业绩其实很不错,但并没有很多钱,主要是他不执着于让复利持续增长,而是需要用钱的时候,就从股市里面提取。我们家都是公务员,家境只是小康水平,我去上大学,读博士的花费,我奶奶卧床多年,住院治疗的花费,还有我在广州买房子,四处凑首付,都受益于我爸的股票投资(MUA,给我爸一个拥抱)。

    其次,把投资作为主业,还具有很大的机会成本,你会丧失人生中拥有其他体验的更多可能性。所谓机会成本,简单讲,就是说每个人精力有限,在特定时间内,你选择做A事情,自然就无法做其他事情。

    在特定时间内,除了做A事以外,你如果选择把精力花在其他事情上,此时,能获得最高收益的B事,就是你做A事的机会成本。

    显然,在上面这个例子里,舅舅除了要承担投资失败的沉没成本(失败成本)外,更重要的是,还要承担较大的机会成本。他那么聪明,如果同时踏踏实实打工,也不会过得如此之惨。

    作者也以他父亲的例子,谈了这个问题:

    梁启超说过,判断一个爱好,是不是好,就看这个爱好是不是以快乐为始,又以快乐为终。相对于很多投资者几万倍的复利奇迹,我爸的股票投资,只能说是,小打小闹业余投资,赚得也不多,花的也不少,主要是他开心就好。我就是看着,我舅舅和我父亲逐渐长大,然后接触到资本市场的。一个天资聪颖,全身心投入股市,作为事业,经过 20 年的实践检验,可以说是失败了。而我父亲,业余时间研究一下股票,本职工作一直很踏实,CCTV2《经济与法》还报道过他的成绩。股票投资,也算是给生活增色不少。为什么天道酬勤没有奏效呢?有了这些我身边人的故事,我一上场,就知道有些路是走不通的。

    然而,很多人在投资江湖摸爬滚打了很长时间,也不知道有些路其实是走不通的。在类似于赌场的贵圈,就更是如此。币圈一日,人间十年。很多人在中间激情澎湃,沉浮起落,最后还是玩了个寂寞。

    而价值投资的好处,恰恰就在于这里:由于并不是短期投机,而是在自己的投资中寻找价值,通过自己的投资实现复利增长,没必要每天花大量时间盯盘和看短期消息,完全可以作为副业来做,不仅沉没成本较低,机会成本也更低。而且由于是利用闲余时间独立思考,主要工作也是对投资标的进行公众评价,焦虑心态反而会少很多。

    2014年,我读到了价值投资理论的书。与其说我发现了一片新大陆,不如说,我重新找回了自己。我对自己的道德要求,对自己应该怎样做人的期待,在价值投资的方式当中,找到了归处。
    价值投资讲究公正,一个好企业,一个好的企业经理人团队,市场应给予它合理的评价,如果不合理,价值发现者就应该买入其股票,促使它获得公正。价值投资讲究雪中送炭,在企业被多数人否定,看空,看不懂的时候,给予优秀企业和企业家坚定不移的支持。价值投资还讲究独立思考,在投资的世界里,我享受完全的自由,不必像现实生活中,因为照顾别人的感受,别人的面子,去说自己讨厌话,做违背自己价值观的事情。

    以上思考是我读 Tuoqi Liu 博士的文章后得到的启发,仅供大家参考。期待和大家一起交流。

    当然,如果你自认为天资聪颖,骨骼惊奇,是万中无一的武学奇才,平生爱好就是维护世界和平,那么,以上我说的话全部收回。到别处看看吧,我这里可不卖葵花宝典。

    参考资料

    Tuoqi Liu:《我的投资故事》,https://www.laohu8.com/post/614427992

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