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  Luna 崩盘始末：高收益的泡沫与算法的脆弱

  發布人 Brave 2024-09-07 07:10

  2022 年 5 月，整个虚拟货币市场经历了一场剧烈的震荡，比特币等主流货币价格大幅下跌，而一种名为 Luna 的加密货币更是经历了断崖式的崩盘。这场风暴的始作俑者，是一种叫做 UST 的算法稳定币。

  稳定币，顾名思义，旨在解决加密货币价格波动剧烈的问题，其价值与法定货币（例如美元）挂钩，力求保持相对稳定。USDT、USDC 和 UST 是市值最大的三种稳定币，而 UST 正是这次事件的主角。

  与 USDT、USDC 通过储备等值美元资产来维持稳定不同，UST 依靠一套算法和套利机制来维持其与美元 1:1 的挂钩。简单来说，UST 背后还有一个“兄弟”——LUNA 币，二者可以相互兑换。当 UST 的价格高于 1 美元时，用户可以用价值 1 美元的 LUNA 兑换 1 个 UST，赚取差价，这会减少 UST 的供应量，使其价格回落；反之，当 UST 的价格低于 1 美元时，用户可以销毁 1 个 UST，换取价值 1 美元的 LUNA，这会增加 UST 的需求量，使其价格回升。

  为了吸引用户持有 UST 并提供流动性，Terra 公司推出了 Anchor 协议，承诺提供高达 20% 的年化收益率。如此高的收益，犹如一块巨大的磁铁，吸引了大量资金涌入 UST。然而，高收益的背后往往隐藏着巨大的风险。

  首先，Anchor 协议的收益主要来自 UST 的借贷需求，但实际借贷需求难以长期支撑如此高的收益率。为了维持高收益的承诺，Terra 公司不得不动用自身资金填补亏空，这无疑是在饮鸩止渴，进一步削弱了其稳定 UST 的能力。

  其次，一些 DeFi 平台允许用户对 UST 进行杠杆交易，这就好比为 UST 的价格波动加上了放大器，风险被成倍地放大。

  终于，在市场信心不足和加密货币市场整体下行的双重压力下，UST 开始出现脱钩现象，价格跌破 1 美元。恐慌情绪迅速蔓延，大量 UST 被抛售，Terra 公司试图通过抛售比特币储备来稳定 UST 价格，但最终无力回天。UST 和 LUNA 的价格双双暴跌，几乎归零，无数投资者血本无归。

  2022 年 5 月的 Luna 崩盘是，既是本轮熊市的一个里程碑级别的事件，更是算法稳定币机制脆弱性、高收益承诺带来的风险积累以及市场恐慌情绪共同作用的结果。这场风暴给所有加密货币投资者敲响了警钟：算法稳定币并非绝对安全，高收益的背后往往伴随着高风险，切勿盲目追求高收益而忽视了风险控制。

  Brave 回复 1 week, 2 days ago 1 成員 · 0 回复
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