熊市多读书：《The Cryptopians》与以太坊的未来

基于2023年Brave 推文整理成文。

在加密货币的漫长发展中，熊市往往是一段冷静观察与深入思考的时机。而《The Cryptopians: Idealism, Greed, Lies, and the Making of the First Big Cryptocurrency Craze》这本书，成为了许多人在熊市中解读以太坊历史与现状的重要读物。尽管书中对以太坊创始人Vitalik Buterin（V神）充满赞美之词，但读者却可能从中看到以太坊成功背后的潜在隐忧，甚至开始反思它是否真的能笑到最后。

一、理想与现实的碰撞：以太坊的治理难题

以太坊的八位联合创始人，最终只剩下V神一人独撑大局。这种令人唏嘘的局面背后，是理念与利益的冲突，也是治理能力缺失的体现。区块链的理想是去中心化，但这种理想在初期往往难以完全落地。早期的区块链项目需要一个强有力的组织推动开发与用户扩张，而后再逐步过渡到社区治理。以太坊的历史表明，单纯依赖去中心化的DAO模式难以应对项目发展早期的复杂挑战。治理能力的不足，加上联合创始人之间的分歧，使得以太坊的共识凝聚能力备受质疑。

DAO这一新型组织形式，虽然在理论上兼具市场与企业的特性，但其实际运作却未能达到预期。用科斯的“交易成本理论”来看，DAO试图在降低交易成本与提升效率之间找到平衡，但往往两头落空，既难以匹敌企业的组织效率，又无法取代自由市场的灵活性。基于公链的DAO的本质是“token + 治理”，但如果治理无法落地，DAO可能不过是松散的联盟。相较之下，公开透明、远程办公和扁平化的传统公司治理模式，似乎更加务实且高效。

二、公平与网络效应：以太坊的幸运与隐忧

一个好的公链项目，其ICO环节必须秉持“公平、公平、还是TM的公平”。如果治理代币过度集中于VC手中，这个项目的长远发展势必受到限制。而以太坊的幸运之处在于，早期的网络效应为它奠定了坚实的基础。以太坊的成功很大程度上得益于其生态系统的快速扩展，以及开发者社区的庞大规模。尽管如此，这种先发优势也带来了技术标准中途更改的巨大风险。

当前，以太坊在底层技术层面已经显得落后，但凭借着强大的网络效应，它仍然是最具胜算的公链项目。然而，网络效应也成为以太坊杀手们无法逾越的障碍。即便技术再先进，没有强大的社区与忠实的用户群体，任何新兴公链都难以撼动以太坊的地位。从开发者数量的角度来看，以太坊无疑是区块链领域的领头羊，但区块链技术仍处于早期阶段，未来的变数依然很大。

三、文化与长期主义：吸引开发者的关键

区块链领域的开发者数量目前仅是其他领域的几百分之一，因此，一个项目的文化与长期主义理念成为吸引高水平开发者的重要因素。对于希望成为基础设施级别的公链项目来说，去中心化、社区治理与长期稳定发展是至关重要的核心。

做事情，trade-off很重要。知道想要什么，做好取捨权衡。 要做能持续数百年的公链基础设施，去中心化、社区和治理是关键。 要做知识生產和研究者，价值创造是核心之核心。

相反，如果不想走人间正道，要短期发幣割韭菜，了解用户心理很重要。熊市韭菜已穷的消费降级了，就卖meme幣的梦给他们。韭菜买你的幣，你砸盘买套別墅。

四、以太坊之外：Cardano的对比与启示

除了以太坊，Cardano也是一个值得关注的公链项目。Cardano的开发者生态与治理模式依然充满活力。不仅如此，Cardano社区，仍然是我认识的那个Cardano社区，朝气蓬勃。但Bitrun走后，中文区块链行业，已经很少有我认识的人了。 至于主权个人的理念，确实是曲高和寡吧。

关于Cardano是不是嫖娼币的问题，大家可以咨询一下ZhouGH。最基本的尽职调查问题，如果自己都解决不了，这样一个研究能力，就别研究区块链了。 至于更加detail的研究框架问题，我已经讨论了快一年了。现在越来越没有耐心，因为没有精力反复重复。提Cardano这个项目的原因是，确实是智商分水岭。哈哈。

@ZhouGH4：关于嫖娼币是当时Emurgo请了个中国员工，叫Alex Lee，这孙子想着做社区就是引入国内的镰刀把币价炒高，然后割一刀走人，估计日本人那边没人屌他，同时日本人的职场文化是工作完后喝喝花酒、这个职场菜鸟就感觉这是大不了的事，说整个团队嫖娼……

五、如何准确理解VC主导的区块链项目

智商是个好东西，但不是所有人都有。如果有多余精力，我也会写写Cardano科普。但问题是精力严重不足。 关于最近我写的VC相关问题，大家也可以看@Allen Wu的讨论。很清晰了：

Most projects sell tokens to fund the developers. Governance is just a side quest. With a significant portion of people in crypto basically financially illiterate, there’s very rarely information symmetry when there’s no regulation forcing devs to do so. #Cardano 1/n
大多数项目出售代币来资助开发商。治理只是一个附带任务。由于加密货币领域的很大一部分人基本上都是金融文盲，因此当没有监管强制开发人员这样做时，信息对称性就很少见。 #Cardano 1/n

2/n This is why if you’re not here to gamble (if you are, have fun don’t worry about it), IMO it’s still best to stick to the bigger L1 coins, especially ones where VC sell pressure has already passed. Don’t fall prey to survivorship bias with those who gambled and won.
2/n 这就是为什么如果你不是来赌博的（如果你是来赌博的，那就玩得开心，别担心），在我看来，最好还是坚持持有更大的 L1 代币，尤其是那些 VC 抛售压力已经过去的代币。不要对那些赌博并获胜的人产生幸存者偏见。

3/3 For every winner gloating about a 10x, there’s probably tens to hundreds of losers who lost it all. Don’t persuade yourself that playing those odds as your main play is investing. Slow and steady wins the race.
3/3 对于每个沾沾自喜 10 倍的胜利者来说，可能有数十到数百个输掉一切的失败者。不要说服自己把这些可能性当作你的主要玩法是投资。踏实和稳重是赢得比赛的关键。

六、熊市中的反思与行动

总之，熊市是一个筛选优质项目与检验理念的阶段。在这个阶段，慢即是快，稳健投资才是王道。尽管以太坊仍然是目前公认的最大赢家之一，但它的未来并非毫无挑战。技术风险、治理难题、DAO模式的局限性都可能成为它的潜在隐患。无论是以太坊还是Cardano，亦或是其他公链项目，最终的成功与否不仅取决于技术，还取决于文化、社区治理与长期主义的坚持。

在这个喧嚣与冷静并存的行业，智商与耐心是投资者最大的武器。正如某位推友所言：“踏实和稳重是赢得比赛的关键。”对于那些能够经受住熊市考验的项目，真正的机会或许才刚刚开始。